Los mercados no se mueven de forma aleatoria.
En muchas ocasiones siguen patrones que podemos interpretar y sacar provecho de ello.
Martin Pring definió un ciclo económico que comprende una expansión y una contracción de la economía dividido en seis etapas que marcan la tendencia primaria de los mercados financieros.
Utiliza los bonos, las acciones y las materias primas, comportándose los activos unos mejor que otros y definiendo los flujos monetarios que se producen entre ellos.
En base a estos flujos de dinero entre los diferentes activos de inversión, Pring dividió el ciclo económico en seis etapas.
Vamos a resumir rápidamente cada una de las fases del ciclo para posteriormente valorar en qué fase estamos:
➡️ Etapa 1: Contracción
La economía se encuentra en recesión, pero las acciones se encuentran cerca de hacer un suelo y a las materias primas no les falta mucho.
Los bonos ya han marcado suelo y comienzan a ascender.
Es buen momento para adquirir bonos, puesto que suelen anticiparse a las acciones y las materias primas.
➡️ Etapa 2: Suelo de la contracción
En esta etapa la economía ha hecho suelo y las acciones comienzan su movimiento ascendente detrás de los bonos.
Las materias primas todavía se encuentran intentando marcar un suelo.
➡️ Etapa 3: Comienzo de la recuperación
Según la economía comienza a mejorar, la inflación empieza a hacer acto de presencia, lo cual es bueno para la subida de las materias primas, que han marcado un suelo.
Las acciones también se ven favorecidas por esa inflación incipiente.
En esta etapa, tanto bonos, como acciones y materias primas marcan tendencias ascendentes.
➡️ Etapa 4: Expansión
En este punto la expansión económica comienza a decelerar y los tipos de interés comienzan a subir para controlar la inflación.
Según los tipos de interés suben, los precios de los bonos empiezan a caer.
Es el momento de vender bonos, y aunque las acciones y las materias primas todavía se encuentran en tendencia ascendente, las acciones pronto comenzarán a formar un techo lastradas por el impacto de los tipos más altos en sus beneficios empresariales y deuda.
Por lo tanto, los bonos suelen ser los primeros en reaccionar, tanto en tendencia bajista como en tendencia alcista.
En el gráfico siguiente podemos ver como el T-NOTE (Bono de Usa a 10 años), empezó su tendencia bajista desde mediados del año 2020 cayendo desde entonces un 19%
➡️ Etapa 5: Techo de la expansión
La expansión económica ha hecho techo, por lo que es tiempo de empezar a vender acciones.
Las materias primas todavía se encuentran en ascenso, pero pronto marcaran su techo.
Los bonos siguen su tendencia bajista.
➡️ Etapa 6: Caída
Los esfuerzos por controlar la inflación, mediante las subidas de los tipos de interés, empiezan a dar resultados, pero la economía, se ve encaminada hacia la recesión.
Es el momento en el que la tendencia bajista gana inercia.
Es momento de vender las materias primas.
Los precios de las acciones siguen cayendo, aunque los beneficios corporativos comienzan a mejorar.
Los bonos todavía se encuentran en tendencia bajista intentando marcar un suelo.
¿Dónde nos encontramos ahora?
Para observar el gráfico de las materias primas, utilizaremos el ETF Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) que es un índice que mide la evolución de los contratos de futuros de más de 20 materias primas.
Podemos observar como las materias primas hicieron techo en verano de 2022 y desde entonces han empezado a bajar ante el temor de la recesión mundial que haga que exista menor demanda sobre las mismas.
Las acciones, por su parte, vienen de caer durante todo el año 2022.
Observamos el gráfico del ETF SPDR S&P500 (SPY) para comprobar, que efectivamente la renta variable se encuentra en tendencia bajista aunque parece que, al menos en el corto plazo, se empieza a revertir la tendencia, habiendo superado los máximos anteriores.
Mientras tanto los bonos, están intentando hacer un suelo.
Observamos el mismo gráfico del Ishares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), donde aparece que el suelo en la renta fija podría haberse formado en octubre de 2022.
Para poder realizar un seguimiento a esta teoría del ciclo económico, hemos creado un código con Amibroker, donde nos grafica estos tres ETFs en la misma ventana.
Veremos el DBC en color naranja, el SPY en color verde y el TLT en color azul.
Como puedes ver, los bonos parecen haber hecho suelo y han empezado a subir ligeramente.
Las acciones, aunque la tendencia de largo plazo aún es bajista, están a punto de confirmar el giro de la tendencia.
Las materias primas siguen en descenso.
La etapa que más se aproxima a estos tres signos es la Etapa número 1 (contracción).
👨💻 Código AFL de Amibroker
Descarga a continuación el código de Amibroker.
Este artículo fue cortesía de Tomás Cortijo Jiménez para MKTSignals.
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